Процесс пошел: зарубежным банкам предстоит учиться жить по-русски, отечественным – привыкать к иностранному акценту. Участники сделки Инвестсбербанк – ОТР Bank рассказали «M&A» о некоторых подробностях ее проведения.

Покупкой двух зарубежных предприятий – АО Ri-gas elektromas`’i-nbu-ves ru-pni-ca и германского Fahrzeugtechnik Dessau AG – «Трансмашхолдинг» обозначил новый этап в развитии.За четыре года существования компания набрала достаточную критическую массу, и в настоящее время у ТМХ нет необходимости приобретать новые производственные площадки. Зато холдингу требуются современные технологии производства отдельных узлов для железнодорожной техники, опыт в разработке которых в России недостаточен.Получать эти технологии российский холдинг намерен в том числе через покупку зарубежных компаний, владеющих этими технологиями.

Фонд прямых инвестиций UFG Private Equity Fund, созданный Борисом Федоровым около года назад, вкладывает средства в развитие малого и среднего бизнеса. Узкой специализации нет – денежные потоки могут быть направлены в любой проект, если хорошо просчитывается его доходность и очевиден стремительный рост. Фонд принимает на себя часть рисков компаний в обмен на активную роль в управлении и свободу выхода из проектов. На вопросы нашего журнала о стратегии фонда, о заключенных сделках M&A отвечает основатель и генеральный партнер UFG Private Equity Fund Борис Григорьевич Федоров.

Организованный ТНК-BP аукцион по продаже «Удмуртнефти» вызвал большой интерес среди компаний международного уровня – в последние годы в России было совсем мало благоприятных возможностей для масштабных приобретений в нефтяной отрасли. Между тем причины того, что победитель аукциона имел наибольший синергетический эффект от сделки, лежат в политической плоскости. Государственная энергетическая политика становится определяющим фактором развития процессов в российском ТЭКе. Стратегические инвесторы постепенно осваивают новые правила игры.

Журнал «Слияния и Поглощения» представляет вашему вниманию очередной рейтинг M&A-активности отраслей и регионов РФ, а также стран ближнего и дальнего зарубежья, на рынке корпоративного контроля которых участвовали представители российского бизнеса. Согласно принятой нами методике расчетов, суммарный показатель рейтинга за август 2006 года составил 426 рейтинговых единиц (далее – р.е.).

К началу 2008 года завершится консолидация аптечных сетей и наступит время крупных сделок M&A: российские акционеры начнут продавать свои активы зарубежным стратегам. В ближайшее время массовые сделки «out-in» в фармацевтическом ритейле не столь вероятны. Однако активность российских покупателей аптечных сетей уже взвинтила цены в расчете на одну аптеку со $100 тыс. до $300 тыс. Помимо главных консолидаторов – сети «36,6» и других федеральных сетей, – в погоне за рентабельностью и долей рынка M&A-активность проявляют и фарм-дистрибьюторы. По прогнозам экспертов, к 2010 году в стране останется 4-5 крупных сетей, которые станут контролировать до 80% розничных продаж, причем большая часть этих сетей будет принадлежать иностранцам.

Как управлять компанией? Казалось бы, зачем нужны юристы для ответа на данный вопрос? Однако управленческие конфликты превращают ближайших соратников в злейших врагов, а бизнес становится лишь фоном трудного развода и личных разбирательств. Наладить управление и, при желании, цивилизованно разойтись поможет «брачный договор» – соглашение акционеров. По сути, это обычный договор, сторонами которого являются акционеры и зачастую сама компания. Составить такой договор несложно, но нужно знать несколько принципов.

На сегодняшний день в России по-прежнему наблюдается высокая активность M&A-процессов в большинстве отраслей. В ряде случаев изменения в реестре акционеров не приводят к трансформации управления в компании, объект поглощения продолжает функционировать в прежнем режиме. Но гораздо чаще компания – объект поглощения подвергается серьезным изменениям на всех уровнях управления (от топ-менеджмента до начальников отделов). Изменения могут возникнуть стихийно, а могут быть спланированы и подготовлены заранее. Достаточно много говорится о юридических, налоговых, финансовых и прочих аспектах M&A. Нам хотелось бы акцентировать внимание на одном из самых проблемных аспектов – управлении персоналом на всех этапах интеграционного и постинтеграционного периода.

В последние годы интеграционные процессы в экономике набирают особенно высокие обороты. В поиске новых источников роста собственного бизнеса крупные российские корпорации стремятся занимать доминирующее положение не только на российском рынке, но и на рынках сопредельных государств. А повышение стоимости бизнеса данных корпораций за счет реализации эффективных сделок по слияниям и поглощениям уже не является чем-то особенным, характерным только для крупных международных холдингов.

Проблематика деятельности ревизионной комиссии хозяйственного общества находится практически вне поля зрения законодателя. А участники и акционеры обществ, члены совета директоров и т.д., как правило, вспоминают о ревкомиссии тогда, когда «гром уже грянул» и корпоративный конфликт – в самом разгаре. Вместе с тем, как показывает практика, ревизионная комиссия – это довольно сильный инструмент профилактики конфликтов, а также орган, который может достаточно эффективно следить за соблюдением интересов акционеров и участников хозяйственных обществ.

Анализ рейтинга M&A-активности, регулярно составляемого нашим журналом, позволил выделить отрасли и регионы, находившиеся в фокусе внимания инвесторов в январе-июле 2006 года. В настоящем выпуске мы представляем читателям потенциально интересные точки роста – пищевую промышленность Пермского края (20 рейтинговых единиц), торговлю в Нижегородской области (27 р.е.) и банки Екатеринбурга (29 р.е.).

За минувший период (с 10 августа по 10 сентября 2006 года) в России было зарегистрировано два новых публичных корпоративных конфликта (учитывались только публичные конфликты, при которых стоимость вовлеченных в них предприятий превышает $5 млн. и в которых оспаривается право на оперативное управление компанией / имущественным комплексом). Общая стоимость имущества, вовлеченного в начавшиеся за этот период конфликты, превысила $29 млн. За прошедший месяц было объявлено о завершении одного корпоративного конфликта на общую сумму (оценочно) в $150 млн. (подробные данные о корпоративных конфликтах представлены в таблицах, 2,3). Журнал «Слияния и Поглощения» продолжает следить за развитием ситуации в общей сложности по 70 публичным конфликтам, о которых стало известно начиная с июля 2004 года и которые до сих пор не завершены. Общая стоимость вовлеченных в них активов составляет $4390 млн.

До 2001 года Royal Dutch/Shell была самой крупной нефтяной компанией мира. На вторую строчку рейтинга она переместилась только после слияния двух американских гигантов – Exxon и Mobil. В настоящее время около 2000 компаний, входящих в группу Royal Dutch/Shell, ведут разведку и добычу нефти и природного газа, а также занимаются продажей нефтепродуктов и химическим производством более чем в 50 странах мира. На долю компании приходится около 7% мировой добычи углеводородов. Если Exxon и Mobil образовались после распада империи Рокфеллера, то рождение Shell вряд ли состоялось бы без участия семьи Ротшильдов.