В сентябре завершилось юридическое оформление сделки по приобретению одной из ведущих российских консалтинговых фирм БКГ компанией «Аксион Консалтинг». Слияние — достаточно редкое событие для российского консалтингового рынка. По некоторым данным, сумма сделки составила около $0,5 млн., а на ее оформление у компаний ушло всего полтора месяца. Эксперты считают, что цена в $0,5 млн. является низкой для БКГ. Согласно рейтингу журнала «Деньги», БКГ занимает 4-е место среди консалтинговых фирм в РФ, а ее выручка в 2003 году составила $17,5 млн. О некоторых подробностях этой сделки в интервью нашему обозревателю Марии Браславской рассказали Игорь Цуканов, президент и председатель совета директоров «ЦентрИнвест Групп», и Петр Феоктистов, исполнительный директор «Аксион Консалтинг», и руководитель комитета по интеграции «АксионБКГ».

Эксперты ожидают волну крупных сделок M&A в сфере авиаперевозок. С одной стороны, в первом полугодии лидеры среди российских авиаперевозчиков заработали неплохие деньги, с другой — консолидация в отрасли необходима для того, чтобы противостоять усиливающейся конкуренции с иностранными перевозчиками.

Ежегодно в России заключаются тысячи сделок по слияниям или поглощениям компаний. Однако, как показывает статистика, гораздо большее количество сделок так и не доходит до своего завершения. Одни разваливаются на начальном этапе, другие — в процессе переговоров, а третьи— тогда, когда, казалось бы, новый собственник уже стал полноправным хозяином. Мы попытались разобраться в том, почему это происходит.

Объем иностранных инвестиций в экономику РФ в I полугодии 2004 года, по данным Федеральной службы госстатистики РФ, вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 49,9% — до $19 млрд. При этом прямые иностранные инвестиции составили $3,4 млрд., что на 35,3% больше аналогичного показателя 2003 года. Портфельные инвестиции составили $129 млн. — в 3,4 раза больше, чем в январе-июне прошлого года. Несмотря на то что приток иностранных инвестиций имеет тенденцию к росту, тема прозрачности (транспарентности) российского бизнеса остается актуальной. Основным аргументом в пользу роста привлекательности нашей страны для иностранных инвестиций, безусловно, является уверенный рост российской экономики и за счет этого рост капитализации российских компаний. Однако централизация власти, теракты, дело ЮКОСа, коррупция, бегство капитала из страны (в 2004 году чистый отток капитала достиг $11млрд. — по данным ЦБ), а также недостаточная прозрачность российских компаний настораживают инвесторов. По их мнению, инвестировать в Россию рискованно, но можно, главное — не ссориться с Кремлем, иметь весомую «крышу» в лице государственных или солидных международных структур и держаться подальше от олигархических компаний.

Фактор местных властей является важнейшим аспектом национального инвестиционного климата в России. Региональные власти могут поддержать инвестора или препятствовать его вхождению в регион. Безусловно, в каждом регионе ситуация специфична. Однако, абстрагируясь от частностей, можно выделить общие типичные мотивы принятия решений руководством субъектов Федерации. Причем в процессе взаимодействия стороны учатся друг у друга: власти регионов перенимают у компаний их методы, бизнес — ищет варианты сотрудничества.

В статье пойдет речь об обращении в собственность государства и возможности участия в гражданском обороте выморочных акций, регистрация выпуска которых не сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг.

Проблема захвата предприятий с целью их перепрофилирования и дальнейшей перепродажи становится все более актуальной день ото дня. Особенно от этого страдает московский регион, где стоимость недвижимости и земли во много раз превосходит стоимость самого бизнеса. До тех пор пока этот разрыв будет сохраняться, захват предприятия путем недружественного поглощения будет оставаться высокорентабельным бизнесом. На сегодняшний день это целая отрасль, в которой трудятся тысячи высококлассных юристов, аналитиков. А кто находится на противоположной стороне от линии фронта? Акционеры и менеджеры предприятий, которые, как правило, не знакомы с системой защиты от недружественных поглощений и действуют разрозненно, часто в силу противоречий между собственниками и менеджментом.

В статье рассматриваются вопросы правового регулирования работы юридических лиц — нерезидентов на рынке ценных бумаг РФ. Анализируются наиболее общие проблемы, с которыми сталкиваются иностранные компании при открытии счетов в российских банках, лицевых счетов зарегистрированного лица в реестрах акционерных обществ, а также счетов депо в депозитариях.

Данная статья завершает серию материалов, посвященных ранней профилактике недружественного поглощения и корпоративного шантажа и построению продуманной и заблаговременно подготовленной корпоративной обороны предприятия-цели 1 . Она посвящена наиболее деликатным в информационном и коммуникационном плане и одновременно особо значимым фрагментам этой проблематики — антикризисному аудиту. 1 См.: Осипенко О.В. Комплексная экспертная оценка уязвимости бизнеса при подготовке недружественного поглощения: рекомендации предприятию-цели. — «Слияния и Поглощения», 2004, № 7–8; Осипенко О.В. Антикризисный штаб компании-цели: состав, задачи и основные форматы деятельности. — «Слияния и Поглощения», 2004, № 10.

Слияния и поглощения компаний являются достаточно сложным процессом, успех которого зависит от целого ряда факторов. В частности, большую роль играет деятельность органов управления участников сделок M&A, их стремление достичь поставленной цели. Именно здесь и появляется проблема ответственности топ-менеджеров компании за успешное завершение этого корпоративного мероприятия.

Развитие рынка услуг в сфере корпоративных захватов и защиты от них привело к уменьшению количества объектов, привлекательных для недружественного поглощения с точки зрения возможности такого поглощения. Это создало предпосылки для выявления новых профилей объекта атаки. Профиль объекта атаки формируется, в частности, из ошибок при выполнении юридических действий. В статье рассматриваются ошибки, возникающие при покупке так называемых готовых акционерных обществ (Здесь и далее речь идет преимущественно о закрытых АО, готовое открытое АО является редкостью.) в целях создания или реструктуризации бизнеса. Особенность подобных ошибок в том, что их последствия могут проявиться не сразу, а спустя год, два или более, когда компания обрастет активами и станет привлекательной для всевозможных посягательств. При этом владельцы бизнеса могут и не догадываться, что с формально-правовой точки зрения этот бизнес им не принадлежит.

Первый вопрос, который задает себе любой продавец работающего бизнеса, — как правильно продать свою фирму. Ведь от выбранной стратегии зависит не только конечный успех всей затеи, но и сумма, которую удастся выручить. Свои советы собственникам, решившимся на продажу предприятия, дают ведущие российские бизнес-брокерские компании.

Приволжский федеральный округ наряду с Уральским и Центральным относится к территориям, где наиболее активно идут процессы перехода прав собственности на бизнес. Особенно они ускорились в последнее время в связи с начинающимся «открытием» таких традиционно сложных регионов, как Татарстан и Башкирия, а также консолидацией в химической и машиностроительной отраслях, которые составляют основу экономики округа. Однако активность купли-продажи здесь совершенно не означает, что инвестору из другого региона будет легко купить бизнес. Скорее, наоборот…

Сегодня Россия и Италия переживают период, наверное, самого интенсивного сотрудничества за всю свою историю. Связи между нашими странами развиваются по всем направлениям: в политике, экономике, культуре. Но, несмотря на столь бурный расцвет отношений, на Пиренейском полуострове работает гораздо меньше наших бизнесменов, чем во многих других развитых странах Европы. Тем не менее, Италия как никогда отрыта для предпринимателей из России, а власти и население страны к нашим соотечественникам относятся весьма дружелюбно.

Каждый корпоративный конфликт, сколько бы он ни был продолжительным, когда-то завершается. После чего имеет смысл провести его анализ. Не являются исключением и обстоятельства, связанные с неправомерным захватом ЗАО «Маслоэкстракционный завод «Кропоткинский». Тем более что участником противостояния являлась Международная консалтинговая группа «Сигма» в лице ее руководителя П.М. Свирского. Исходя из того, что «Сигма» позиционирует себя активным оператором рынка недружественных поглощений, можно предположить, что действия, совершенные П.М. Свирским, в отношении Кропоткинского МЭЗа, будут осуществлены и в отношении иных хозяйствующих субъектов.

Третий квартал 2004 года оказался для европейской и американской экономики далеко не самым удачным. И в Европе, и в США общие показатели не достигли прогнозируемых отметок. Ведущие экономические прорицатели спешно меняют свои взгляды на ближайшую и среднесрочную перспективу в худшую сторону.

Об этой сделке с самого начала говорили как об уже свершившемся факте. На волне мегаслияний, захлестнувших мировую нефтяную промышленность в конце ХХ века, объединение компаний Conoco и Phillips Petroleum выглядело более чем логичным. Во-первых, промедлив с организацией альянса, обе компании рисковали остаться не у дел. По сравнению со вновь образованными нефтяными гигантами ExxonMobil, BP Amoco, ChevronTexaco, TotalFina Elf и EnCana они выглядели более чем скромно, мгновенно переместившись в разряд «компаний средней руки». Во-вторых, фирме DuPont, на протяжении многих лет владевшей Conoco, изрядно поднадоело держать на своем балансе непрофильную и не слишком рентабельную компанию.

В сентябре на рынке слияний/поглощений в России наблюдается существенный спад. Количество публичных сделок в этом месяце достигло 16, а их сумма — всего $300,1 млн. За весь период составления нашего обзора впервые общая сумма сделок месяца оказалось столь незначительной. В начале делового сезона российские предприниматели не торопятся заключать сделки M&A. Очевидно, усиливающаяся роль административного ресурса, недостаточные механизмы защиты собственности, бюрократия, коррупция, а также некоторая однобокость российской экономики — масштабный рост нефтегазового сектора и слабость несырьевых отраслей — создают неблагоприятный климат для ведения бизнеса в России и заключения сделок M&A.