По данным Аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения", с января по май 2008 года сумма сделок M&A с участием российского капитала за рубежом достигла $11,4 млрд. Зарубежные сделки российских инвесторов набирают размах. В 2007 году россияне приобрели за рубежом активов на общую сумму $20,8 млрд., что почти вдвое превысило результат 2006 года ($10,7 млрд.). Итоговая сумма 2008 года может приблизиться к $30,0 млрд. Об этом сообщалось на прошедшей 24 июня в Москве конференции "Зарубежная экспансия российского бизнеса. Тактика и стратегия", организованной журналом "Слияния и Поглощения". Мероприятие прошло в отеле "Арарат Парк Хаятт Москва". В работе конференции приняли участие представители российских государственных ведомств, юридические и финансовые консультанты в странах Восточной и Западной Европы, сопровождающие сделки in-out, руководители компаний, осуществляющих покупки за рубежом.

Общее число сделок в Северных странах во второй половине 2007 года составило 774 (во второй половине 2006 года – 780). Едва ли это можно назвать резким падением. Первый квартал 2008 года также продемонстрировал хорошие результаты. И все же нет сомнений в том, что неопределенность на мировых рынках ослабила кипящий энтузиазм предыдущих нескольких лет. В особенности – подвергла заметной встряске некогда непоколебимую уверенность продавцов в том, что они могут без каких-либо отрицательных для себя последствий вершить судьбы сделок. Между тем для каждого юриста, практикующего в сфере договорного права, самым актуальным остается один вопрос. А именно: какова же будет судьба сделок M&A в будущем, и каких тенденций в этой области стоит ожидать? Тем более в Швеции, где гарантии и заверения в сделках M&A еще недавно заменялись чуть ли только не единственной формой – рукопожатием продавца и покупателя…

7 мая 2008 года вступил в силу новый федеральный закон, устанавливающий ряд ограничений для иностранных инвесторов, приобретающих контроль над российскими предприятиями, осуществляющими виды деятельности, имеющие стратегическое значение для обороны и безопасности РФ. В данной статье мы попробуем разобраться, что именно ожидает иностранных инвесторов, планирующих приобретение российских активов.

Кризис ликвидности на мировых финансовых рынках проявил специфические украинские проблемы M&A и уже привел к качественным рыночным переменам. Вследствие своеобразного столкновения с реальностью рынок M&A начал меняться в сторону профессионализации.

Сделку между BHP Billiton и Rio Tinto еще до того, как она успела состояться, окрестили "сделкой года". Однако поглощение на сумму более чем в $170,0 млрд., очень возможно, не состоится вовсе. Объединение двух австралийских горнорудных компаний вызывает вопросы и у Еврокомиссии, которая опасается, что сделка приведет к росту цен, и у Eurofer, европейской лоббистской группы сталепромышленников, и у Ассоциации производителей железа и стали Китая. А главное, сама Rio Tinto совсем не горит желанием сливаться с BHP Billiton…

В условиях ужесточения конкуренции временной фактор становится главным критерием успеха всей деятельности фирмы. Развитие компании на основе сделок слияния и поглощения представляется все более и более предпочтительным по сравнению с естественным ростом за счет собственных ресурсов. Количество и объемы M&A-сделок растут быстрыми темпами, как в развитых, так и в развивающихся странах. Однако на фоне всеобщего ажиотажа не стоит терять голову. Согласно недавнему исследованию, проведенному авторами статьи, приобретение интеллектуального капитала может грозить разрушением, а не созданием стоимости объединенной компании! Каковы причины неэффективности большинства сделок слияний и поглощений и почему данная тенденция особенно проявляется при сделках с участием интеллектуального капитала? В данной статье предлагаются возможные ответы на эти актуальные вопросы.

Прошедший 2007 год стал очень успешным для мирового рынка слияний и поглощений, и первый квартал 2008-го также не показал спада в этой области. Российский рынок M&A не отстает от общемировых тенденций и показывает неплохой рост. Не все, но значительная часть таких сделок представляют собой именно слияния и поглощения, а не "просто" скупку акций. Однако развитие ситуации также диктует необходимость проведения реорганизации в других формах (разделение, выделение, преобразование). При этом в России правовое регулирование процессов реорганизации остается в зачаточном состоянии, их регулирует всего четыре статьи Гражданского кодекса, ряд разрозненных норм в отраслевых законах ("Об акционерных обществах", "Об обществах с ограниченной ответственностью", "О защите конкуренции" и иных). Действующие нормы не защищают права участников рынка, не регулируют процессы реорганизации в целом и зачастую противоречат друг другу. Поэтому, поскольку процесс реорганизации представляет собой сложный юридический состав и описание его в деталях в рамках одной статьи невозможно, остановимся на некоторых проблемных моментах, возникающих на практике.

IPO в настоящее время становится все более популярным способом привлечения инвестиций для российских компаний. В то же время российское законодательство не ориентировано на применение процедур, необходимых для подготовки и проведения публичного размещения ценных бумаг. И поэтому оно не предусматривает должной правовой защиты, как для инвесторов, так и для эмитентов. Проблемы выхода на IPO для российских компаний связаны также с тем, что они длительное время осуществляли деятельность без намерения становиться публичной компанией. Они не принимали во внимание те риски, которые могли возникнуть при создании прозрачной структуры управления и подготовке отчетности по стандартам МСФО. Цель данной статьи состоит в кратком обзоре правовых рисков, которые могут возникнуть у российской компании, принявшей решение о выходе на IPO.

Сделки, совершаемые акционерным обществом, могут приводить к конфликту интересов между акционерами, обладающими значительным числом акций, органами управления обществом и миноритарными акционерами. Оспаривание акционером сделок общества является одним из наиболее распространенных средств защиты прав акционеров, позволяющих им защищать интересы общества и свои собственные от недобросовестных действий менеджмента и владельцев значительных пакетов акций. В то же время применение указанного средства влечет для общества серьезные экономические последствия, чем привлекает профессиональных корпоративных шантажистов (гринмейлеров), рассчитывающих использовать угрозу таких последствий. Статья затрагивает некоторые вопросы реализации акционером права на оспаривание сделок общества, которые не нашли достаточного освещения в других источниках, но при этом нередко возникают на практике.

Феномен, с легкой руки международных консалтинговых компаний, зашифрованный словосочетанием "корпоративный центр", последние несколько интенсивно терроризирует умы отечественных владельцев компаний, бизнес-консультантов и ученых. Под лозунгом обмена опытом в создании и "безналоговой ликвидации" корпоративных центров проводятся срывающие аншлаг бизнес-семинары, пишутся толстенные монографии, защищаются диссертации. Да что там тренинги и книжки! На наших глазах, похоже, происходит ломка исторической памяти великой державы. К неизбывной досаде поклонников творчества Георгия Данелия аббревиатура "КЦ" уже массово перестает ассоциироваться с глоссарием фильма "Кин-дза-дза!". Теперь, во всяком случае, на ассоциативном уровне – это пусть и нечто малопонятное, но в то же время безоговорочно солидное и архинужное из джентльменского набора управленческих инструментов уважающей себя холдинговой структуры. К последним все чаще, и, заметим без всякой иронии, сплошь и рядом вполне обоснованно, относят себя и наши уважаемые региональные холдинги (РХ). И активно ищут в институте корпоративного центра (КЦ), с одной стороны, способ не отстать от модных бизнес-тенденций, контрамарку в театр "холдингового бомонда", с другой – своеобразную панацею от весьма болезненных явлений "кризиса среднего возраста" РХ. У кого-то получается вполне грамотно, у кого-то не вполне. Однако тренд, что называется, налицо: есть спрос на данный интеллектуальный продукт, на спрос принято деятельно реагировать…

Мы продолжаем цикл статей о юридическом лице – участнике уголовного судопроизводства. В данной публикации будет продолжена тема средств процессуальной защиты в стадии предварительного расследования, которыми может воспользоваться юридическое лицо, ставшее предметом преступного посягательства.

Понятие "рейдерство" не определено в действующем российском законодательстве. Соответственно, и в Уголовном кодексе нет статьи, наказывающей за подобные деяния. И хотя рейд практически никогда не обходится без подделки документов (ст. 327 УК РФ), мошенничества (ст. 159 УК РФ) и угроз в отношении акционеров (ст.ст. 163, 179, 330 УК РФ), уголовные процессы в отношении рейдеров крайне редки. Изменить сложившееся положение вещей мог бы профильный закон. Его проект "О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации (в части совершенствования процедуры разрешения корпоративных конфликтов)", внесенный в Госдуму правительством РФ, был одобрен в первом чтении. Но панацея ли он?

Концессии – один из эффективных и наиболее применимых в международной практике механизмов государственно-частного партнерства (ГЧП). Они применяются там и тогда, когда у государства не хватает финансовых, человеческих, управленческих и иных ресурсов для предоставления услуг населению. Концессии как один из ГЧП-инструментов представляются довольно успешным механизмом, позволяющим в равной степени учитывать интересы государства и частного инвестора. В данной статье будет сделан обзор зарубежного и российского концессионного опыта.

Приватизация, т.е. продажа государственной собственности в руки частных лиц, проводится в России уже два десятка лет. Этот процесс прошел в нашей стране несколько этапов: 1) спонтанная (1987-1991 годы); 2) массовая (1992-1994 годы); 3) денежная (1994-1997 годы); 4) залоговые аукционы (1995-1996 годы); 5) точечная (2001 год – по настоящее время). В ближайшие годы правительство не планирует масштабной приватизации. Однако к концу 2010 года государство должно распродать все лишнее имущество. Точнее, имущество, которое сочтет "лишним". Весьма маловероятно, что оно выпустит из своих рук то, что приносит большой доход и обеспечивает экономическую безопасность страны. Однако, как отмечают эксперты, уже с 2006 года началась особая приватизация – "в рамках решений создания интегрированных структур". Росимуществом уже началось формирование 29 интегрированных структур. Это предусматривает внесение в уставные капиталы головных компаний акций 132 АО, преобразование в ОАО 117 унитарных предприятий, реорганизацию посредством присоединения еще 8 унитарных предприятий. Таким образом, государство пытается повысить эффективность предприятий, не лишаясь прав владения этим имуществом. Указанные планы достаточно просто могут быть реализованы в порядке, предусмотренном Федеральным законом от 21.12.2001 № 178-ФЗ (далее – Закон № 178-ФЗ). Именно принятие данного закона обусловило начало этапа "точечной" приватизации, продолжающегося по сей день. В статье будут рассмотрены некоторые особенности нынешнего приватизационного законодательства, которые могут создать спорные ситуации, а также способы выхода из них.

Мировой финансовый кризис оказал огромное негативное влияние на успехи финансовых и юридических консультантов развитых экономик мира в нынешнем году. По данным агентства Thomson Financial, с января по май 2008 года пятерка ведущих финансовых консультантов Европы приняла участие в сделках на сумму $395,54 млрд. Это снижение на 321,8% (!) относительно аналогичного периода 2007 года, когда данный показатель составил $1 668,27 млрд. Удручающие результаты продемонстрировали юридические консультанты: снижение с $1 294,19 млрд. в 2007 году до $272,15 млрд. в текущем, т.е. на 375,5% (!!!). Значительный спад произошел и в активности ведущих консультантов Соединенных Штатов. Тем не менее, ситуация в США выглядела все же не настолько ужасающей. Пятерка крупнейших финансовых консультантов в январе-мае 2008 года собрала в совокупности $701,66 млрд., что характеризует спад на 158,9% относительно аналогичного периода предыдущего года (январь-май 2007 года – $1 816,66 млрд.). Лучшие среди юридических консультантов собрали в сумме $509,08 млрд. по сравнению с $986,10 млрд. (-93,7%).