Самые большие бонусы по итогам 2009 года среди российских инвестбанков заработали Газпромбанк и "ВТБ-Капитал".
Впервые за историю российского инвестбанкинга самый высокий показатель у банка газовой монополии: около $210,0 млн. могло быть получено им в виде комиссионных в основном за счет M&A-сделок.
У IB-структур государственных банков – ВТБ и Сбербанка – хорошие компенсации будут от операций на рынках долгового капитала и трейдинга. На более значительные вознаграждения
в 2009 году госбанки рассчитывать не могли.
Но не только в силу значительного падения объемов IPO и M&A, а потому, что пока у них нет в достаточном количестве профессионалов для работы над этими сделками.

Трудовой коллектив в российской традиции корпоративного управления занимает особое место. Не центральное, а именно особое, можно даже сказать обособленное.
 
 
Насколько современное законодательное поле позволяет работникам влиять на принятие экономических решений на предприятиях?
Насколько богата нынешняя российская и зарубежная практика таких действий? Что с данной традицией произойдет в ближайшее время?
 
 

В российском корпоративном праве по-прежнему остается нерешенным вопрос о выплатах участникам при уменьшении долей при уменьшении уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

Компания, которая является предметом сделки M&A, может активно использовать в хозяйственной деятельности различные ценные бумаги.
В частности, выдавать векселя на значительные суммы или владеть ценными бумагами третьих лиц.
В связи с этим еще до сделки, в ходе due diligence, необходимо оценивать риски, связанные с этой стороной деятельности приобретаемого актива.
В настоящей статье речь пойдет в первую очередь о векселях и чеках, их сходстве и различиях, нетипичных возможностях использования, а также дефектах формы, которые влекут риск неполучения платежа.

Налоговое право ФРГ формировалось под влиянием принципа свободы финансирования. В соответствии с ним акционеры, внесшие минимальный уставный капитал, могут направлять в корпорацию не только собственный, но и заемный капитал по своему усмотрению.
Подразумевается, что при принятии решения о структуре капитала акционеры в праве руководствоваться в том числе и налоговыми мотивами. Основание – налоги являются одной
из важнейших статей издержек, требующих тщательного анализа при планировании любого инвестиционного проекта.
Последствия решения о структуре капитала для будущей рентабельности инвестиционного проекта трудно переоценить. Уплаченные по кредитам проценты квалифицируются
как уменьшающие налоговую базу расходы, в то время как собственный капитал подлежит налогообложению в полном объеме.

Финансовый кризис усугубил корпоративную конфликтность в так называемых закрытых компаниях, чаще всего эксплуатирующих организационно-правовую форму ООО.
Что, вполне очевидно, усиливает актуальность экспертных поисков и внедрения управленческих конструкций, проявляющих устойчивость
в условиях эскалации корпоративных антагонизмов. Их модельный ряд, предлагаемый экспертами владельцам таких бизнесов, мудро отвергающим разного рода "типовики" (уставов, трудовых договоров, внутренних регламентов), весьма впечатляет разнообразием.
Однако, принимая естественные объемные ограничения, накладываемые форматом журнальной статьи, сосредоточимся на пяти основных конфигурациях, которые можно считать наиболее востребованными. Во всяком случае, судя по опыту второй половины 2009 года – началу 2010 года.
 
 

При оспаривании актов антимонопольного органа формирующаяся судебная практика предоставляет адекватные процессуальные механизмы защиты прав предпринимателей. Отмеченная в статье противоречивость судебной практики по некоторым особо проблемным вопросам в ближайшее время, надеемся, будет преодолена. При формировании единообразия этой практики с точки зрения правовой политики необходимо закрепление наиболее благоприятного для бизнесменов подхода. Причина – судебно-арбитражный механизм остается на сегодня наиболее эффективным средством защиты прав предпринимателей в отношениях с антимонопольными органами.

Совершенно не научный, зато весьма практический комментарий к новеллам уголовного законодательства в сфере борьбы

"Этот беспредел пора завершать" – так президент Дмитрий Медведев охарактеризовал ситуацию с рейдерством в России. Жесткие слова прозвучали в преддверии внесения
президентом в Госдуму законопроекта, направленного на борьбу с этим явлением.
Законопроект основывается на тех положениях, которые предварительно прошли "обкатку" в Следственных комитетах при МВД и прокуратуре. Несмотря на то, что законопроект выражает уже сформировавшуюся позицию государства, разночтения в его исходных положениях все же существуют.
Представляем читателям два материала на одну тему. Авторы – сотрудники Следственного комитета при министерстве внутренних дел РФ и Следственного комитета при прокуратуре РФ – объясняют свои позиции по законотворческой и правоприменительной практике в делах о рейдерстве (Павел Сычев. «Новые законодательные инициативы: защита системы корпоративного управления или подарок рейдерам?» и Георгий Смирнов «Модернизация уголовной политики в сфере экономики»).
Надеемся, что в пылу полемики истина не испарится, а мысли, изложенные в статьях, помогут всем, кто стоит на защите бизнес-собственности от криминального захвата.
Приглашаем всех заинтересованных лиц к участию в дискуссионой панели.

Между экономическими отношениями в России – нынешними и пятнадцать лет назад – огромная разница. С этим никто не спорит.
Но статьи Уголовного кодекса, описывающие составы преступлений в сфере экономической деятельности, неадекватно отображают эту трансформацию.
Несовершенство действующего законодательства не позволит эффективно реализовывать задачи модернизации экономики. Поэтому необходима эффективная система экономической безопасности, включающая в себя в том числе продуманную уголовно-правовую политику в этой сфере.

Борьба с рейдерством не перестает быть актуальной. Несмотря на то что за последние три года наиболее опасным рейдерам (Виктору Хазанову, Павлу Федулеву, сотрудникам ИК "Россия" и ряду других) вынесены приговоры и на сравнительно долгий срок определено постоянное место жительства, сфера слияний и поглощений предприятий остается криминализованной в высокой степени.

Объем слияний и поглощений с участием компаний из развивающихся стран с начала 2010 года достиг $93,3 млрд., что является рекордом с первого квартала 2008 года.
Аналитики Thomson Reuters подсчитали, что впервые за всю историю объемы сделок M&A в развивающихся странах в начале года превысили показатели развитых стран Европы и США, достигнув 48,0% от общемирового объема с начала 2010 года.
Специалисты Thomson Reuters подчеркивают, что лидерство развивающихся стран на рынке во многом обусловлено рекордно низкой активностью традиционных лидеров – компаний из Европы и США, которые пока еще не могут оправиться от последствий мирового финансового кризиса.

В 2009 году ни один рынок M&A не остался не тронутым мировым финансовым кризисом. Большое влияние он оказал и на положение дел со сделками слияний и поглощений в Германии.

В данной статье будет предпринята попытка представить читателю обзор сделок немецкого рынка и осветить некоторые его черты и перспективы развития.

За январь 2010 года экспертно-аналитической группой M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения" зафиксированы 13 сделок на рынке слияний и поглощений с участием российских игроков . Общая сумма зафиксированных транзакций составила $1,78 млрд., а средняя стоимость сделки снизилась до $136,9 млн.
Таким образом, сумма M&A-сделок, по классификации M&A-Intelligence, в январе сократилась на 76,0% относительно показателя декабря 2009 года (см. таблицу) и на 61,4% относительно показателя января 2009 года.

Последние четыре года каждый из итоговых рейтингов финансовых и юридических консультантов экспертно-аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения" был особенным.
Первые два года – на тотально растущем рынке – количественные и качественные чудеса сопровождения сделок M&A не показывал разве что только ленивый. Последние два года – на перманентно сдувавшемся рынке – четко проявились сильные и слабые стороны каждого из адвайзеров.

Журнал "Слияния и Поглощения" представляет традиционный ежегодный рейтинг юридических консультантов M&A-сделок с контрольными пакетами акций