Через пять лет Россия выйдет на 4-е место в мире по инвестициям в сектор финансовых услуг, обогнав при этом такие страны, как Индия, Германия и Франция. И напрямую приблизившись к якобы бессменным лидерам – США и Великобритании. Опередит Россию по темпам инвестиций лишь Китай. Уже сейчас такие выводы делает большинство аналитиков. Что является основанием для таких выводов? Насколько сильна будет в ближайшие годы M&A-активность в этом секторе? Об этом журналу "Слияния и Поглощения" рассказал Михаил Сухов, директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России.

Сейчас многие банки выходят в Африканский регион. Этот континент крайне популярен и продолжает набирать популярность у российского бизнеса. Например, ВТБ открыл "дочку" в Анголе, "Ренессанс Капитал" – офис в Нигерии, анонсировала свои планы по открытию своего банка в Конго ИК "Метрополь". С чем связана такая активность? Как собираются конкурировать новые игроки между собой и международными компаниями в регионе? Как повлияет эта конкуренция на работу банков? Своими наблюдениями делится Дмитрий Соломин, начальник управления слияний и поглощений"Standard Bank Россия", банка, позиционирующего себя как связующее звено между Россией и Африкой.

В данной статье делается попытка ранжировать основные юрисдикции (группы юрисдикций), которые могут быть интересны российскому бизнесу в работе, с точки зрения налоговой нагрузки, респектабельности, удобства сервиса, привлечения инвестиций, защиты активов и уровня сокрытия конечных бенефициаров. Причем внимание не будет акцентироваться на преимуществах отдельных юрисдикций (в основном – оффшорных), когда они "уникально" подходят, например, для банальных торговых схем (по сути – для разовых операций). Наша задача – оценить каждую юрисдикцию, исходя из всей группы факторов и потребностей, с которыми может столкнуться бизнес. И при этом понять – может ли выбранная юрисдикция удовлетворять всем "вызовам времени" или только некоторым из них.

На российском рынке розничной торговли обувью скоро можно будет наблюдать оформление нового тренда: он начинает консолидироваться. Ситуация, когда лидеры – сети федерального уровня – занимают 1,0% рынка, не может продолжаться вечно. Процесс инициируют сначала национальные лидеры, а потом подключатся иностранные фонды и "стратеги". В этих условиях неизбежно возникнет проблема объективной оценки капитала компаний сектора.

Одно из самых употребляемых сегодня в СМИ слов – "инновации". При этом, как ни парадоксально, национальной экономике не хватает именно инновационных черт. По единодушному мнению экспертов, поддержанному нынешним президентом Д.Медведевым, необходимо формирование моделей инновационных экосистем, на базе которых все гениальные идеи (а таких идей в России всегда было с избытком) будут воплощаться в жизнь. Нужен некий механизм, структура внедрения отечественных научно-технических разработок и трансферта перспективных зарубежных технологий. Какую модель необходимо выделить? Конечно, технопарк.

В марте-апреле KPMG провела глобальное исследование о влиянии кредитного кризиса на инвестиционные компании. Согласно данному исследованию, проблемы на рынках структурированных долгов (CDOs), бумаг, обеспеченных активами (ABS), и кредитных дефолтных свопов (CDS) оказали существенное влияние на эти компании. Как считают эксперты, хотя кризис еще не закончился, уже можно подвести некоторые итоги.

В связи с развитием новых экономических отношений в области оценки бизнеса появляется множество спорных ситуаций, которые могут попасть в арбитражный суд. В настоящее время судебные органы не готовы рассматривать споры по оценке бизнеса в связи с отсутствием соответствующей специализации. Хотелось бы отметить, что здесь скрывается более глобальная проблема. А именно: споры в области оценки бизнеса при банкротстве возрастают, но, попадая в арбитражный суд по формальным признакам, ситуация становится непредсказуемой и неконтролируемой. Арбитражный суд в принципе не может рассматривать споры по оценке бизнеса, поскольку юридический аспект спора заканчивается при назначении дела к разбирательству, далее лица, участвующие в деле, занимаются оценкой бизнеса. Выход из этой ситуации возможен при создании в арбитражном суде отдельного состава судей по рассмотрению споров, связанных с оценкой бизнеса, либо введении коллегиального рассмотрения данных споров с участием профессиональных арбитражных заседателей.

В условиях российской экономической и правовой действительности институт банкротства может являться инструментом манипуляции лиц, намеренных получить контроль над обществом-должником. Законодательство изобилует пробелами и коллизиями в отношении признания должника банкротом, чем злоупотребляют недобросовестные кредиторы. Однако на ранних стадиях рассмотрения заявления о признании банкротом должник может приостановить, а возможно, даже предотвратить ошибочное вынесение судом определения о введении процедуры банкротства.

При планировании слияний и поглощений, реструктуризации групп компаний, когда предполагается совершение сделок с акциями открытых акционерных обществ, необходимо учитывать норму, устанавливающую обязанность приобретателя сделать обязательное предложение акционерам (ст. 84.2 ФЗ "Об акционерных обществах"). Между тем, данное положение не всегда отвечает интересам инвестора-приобретателя по различным причинам. В настоящей статье рассматриваются отдельные правовые аспекты совершения сделок с акциями открытых акционерных обществ. А также – их последствия в части возникновения или невозникновения обязанности направить публичную оферту о приобретении остальных акций иным акционерам.

Недавно сразу два вице-премьера правительства России – И.Шувалов и А.Жуков – высказались об исключительной актуальности реализации тех программных документов кабинета министров, которые предусматривают радикальное совершенствование норм права, регулирующих институт ответственности членов органов управления и контроля хозяйственных обществ. Высокопоставленные чиновники, безусловно, правы: "Стратегию развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы", равно как и широко обсуждавшуюся в свое время "Концепцию развития корпоративного законодательства на период до 2008 года", никто не отменял. Пункт 24 первого документа предусматривает как раз "совершенствование механизмов привлечения к ответственности должностных лиц хозяйственных обществ". Во втором документе целая глава (!) была посвящена теме "ответственности директоров и менеджеров". Каков же "слепок момента", вынесенного в заголовок статьи, – в России и в том числе по сравнению с мировыми трендами?

В Налоговом кодексе РФ нормы, касающиеся порядка исчисления и уплаты налога на прибыль в случаях осуществления реорганизации, изложены очень кратко. Они не дают четких и однозначных инструкций для организаций-налогоплательщиков, которые регулировали бы их действия в различных ситуациях, связанных с реорганизацией. В связи с этим почти у каждого реорганизуемого юридического лица возникает множество вопросов. В данной статье будут рассмотрены налоговые аспекты сделок M&A, проводимых путем реорганизации в форме слияния или присоединения.

Северная столица в первой половине текущего года оказалась в центре внимания инвесторов. Примечательно, что для прошлого года была характерна прямо противоположная тенденция – снижение инвестиционной активности. Сумма сделок в регионе за 2007 год составила всего $3,1 млрд. – падение на 10,0% от уровня 2006 года при практически равном числе сделок. Эксперты объясняют это воздействием глобального финансового кризиса, который усложнил для инвесторов получение кредитных ресурсов и заставил отложить крупные покупки. Однако уже первая половина 2008 года полностью это компенсировала. С января по июнь 2008 года сумма сделок в регионе достигла рекордного значения в $6,4 млрд.! Это вдвое больше, чем за весь прошлый год.

Как известно из различных типологий рейдерских захватов, последние начинаются с подробного изучения финансово-хозяйственной истории предприятия. Не секрет, что удобнее всего это сделать руками некоторых не совсем порядочных сотрудников оперативных служб милиции. Кроме того, проверка, проводимая этими же сотрудниками милиции, бывает одним из элементов шантажа, психологического давления на строптивого топ-менеджера предприятия-мишени. Вместе с тем обязанность милиции реагировать на признаки преступления корреспондируется с ее правом проведения проверочных действий в отношении любых субъектов – граждан, должностных лиц, организаций. Можно ли понять, где действия сотрудников законны, а где – нет? Что делать юристам предприятия, если пришли оперативники?

Мировой кредитный кризис наложил свой негативный отпечаток на рынок слияний и поглощений в первой половине 2008 года. Согласно полугодовому исследованию Ассоциации корпоративного роста и Департамента сделок компании Thomson Reuters, емкость мирового рынка M&A составила $1,6 трлн. в I полугодии 2008 года. Это – обрушение на 36,0% относительно рекордного достижения в I половине 2007 года. При этом средний сегмент рынка (сделки стоимостью до $500,0 млн.) "сузился" лишь на 18,0% – до $369,0 млрд.

Именно так можно охарактеризовать общий итог событий на рынке слияний и поглощений в России в июне-июле текущего года. После майского взлета суммы сделок на 66,0% относительно предыдущего месяца до $13,33 млрд. вряд ли можно было испытывать иллюзии относительно перспектив рынка на стабилизацию на таком уровне. Ведь больше половины общей суммы транзакций в мае принес раздел активов Владимира Потанина и Михаила Прохорова, сделавших свой вклад в общую копилку в размере $7,35 млрд. (оценочно). Однако остальные сделки добавили рынку $5,98 млрд., что также является для него весьма внушительным показателем. Да и "проседание" рынка в феврале-апреле текущего года не предвещало крутого "обвала" до показателей аналогичного периода прошлого года. И все же он случился. Впрочем, даже падение рынка в июне до $3,83 млрд. и дальнейшее "сползание" до $3,34 млрд. не помешало ему достичь по итогам 7 месяцев 2008 года $62,8 млрд., что на 16,1% выше, чем в январе-июле 2007 года, когда рынок M&A набрал $54,1 млрд. При этом общее количество учтенных сделок M&A за период январь-июль 2008 года также выросло и составило 269 штук, в то время как за аналогичный период прошлого года данный показатель достиг 245 штук (прирост на 9,8%).

Украинский рынок M&A за первое полугодие 2008 года не продемонстрировал результата, который напоминал бы показатель аналогичного периода 2007 года. И по количеству сделок, и по общей их сумме он заметно "провалился". В целом за январь-июнь 2008 года в Украине было заключено лишь 24 сделки на сумму $2,39 млрд., в то время как в 2007 году – 42 транзакции на $6,05 млрд.

Сегодня мини-рецензии на книги издательства "Эксмо" (Москва) представляет Александр Молотников, к.ю.н, директор по правовым вопросам ООО "Консалтинговая группа "АСПЕКТ", преподаватель кафедры предпринимательского права МГУ им. М.В. Ломоносова.