Мониторинг новостей M&A

Объёмы сократились, но сделок стало больше… 
По предварительным расчетам компании Avesta Investment Group. за первый квартал 2009 года было совершено 13 сделок,  которые  можно  отнести  к  категории  СиП,  что  отражает  рост  по  этому показателю  на  44,4%  к  аналогичному  периоду  2008  года,  когда  было зарегистрировано всего 9 сделок. Однако в стоимостном выражении рынок сократился в  5,5  раз  с  $766,4  млн.  до  $137,9  млн.  При  этом,  стоит  отметить,  что  $580  млн.  в прошлом  году  пришлось  на  одну  крупнейшую  за  год  сделку  по  приобретению «ЛУКОйл  Оверсиз»  группы  «SNG  Holdings  Ltd.»,  в  которую  входит  «Союзнефтегаз Восток Лимитед», владеющая 50% долей в СРП с НХК «Узбекнефтегаз» по разведке месторождений нефти и газа, занявшую около 70% объёма рынка СиП 2008 года. Без учета этой сделки можно отметить, что рынок сократился лишь на четверть. Средний объём сделок за три месяца 2009 года составил $10,6 млн. Снижение объёмов сделок объясняется незначительным числом крупных сделок с  участием  иностранных  инвесторов,  которые  обеспечили  всего  67,4%  всего  рынка СиП,  против  более  чем  93%  за  январь-март  2008  года.  Сделок  с  участием иностранного  инвестора  совершилось  всего  две,  причем  крупнейшая  из  них  хоть  и велика  по  заявленному  объёму  инвестиций,  но  предполагает  постепенное  их освоение  до  2012  года.  Вследствие  сложностей  на  международных  финансовых рынках многие компании могли отложить или пересмотреть проекты по приобретению иностранных активов, в том числе в Узбекистане. Это  подтверждается  и  анализом  структуры  сделок  –  всего  одна  сделка подразумевала приобретение инвестором более чем 50% акций или долей узбекских компаний. В пяти сделках проходили блокирующие пакеты в 26-50% акций, а большая часть пришлась на миноритарные пакеты до 25%. В первом квартале 2008 года было зафиксировано  четыре  сделки  более  50%  и  пять  менее,  что  и  объясняет  снижение объёмов рынка.

Крупнейшей  сделкой  стало  приобретение  турецкой  Mimatas  Tekstil  Sanayi  ve Ticaret A.S.  части  активов  имущественного  комплекса  андижанского  ОАО  «Бобур» (прядильно-ткацкая  фабрика,  1-я  красильно-отделочная  фабрика,  швейное производство)  за  $11,4  млн.  На  базе  предприятия  будет  создано  текстильное производство  мощностью  по  переработке  7000  тонн  хлопкового  волокна  и  выпуску 6200 тонн х/б пряжи, 10 миллионов погонных метров готовых тканей и 3,84 миллиона штук  готовых  швейных  изделий  в  год.  Основным  направлением  реализации производимых  товаров  будут  экспортные  рынки.  На  эти  цели  запланирована инвестиционная программа на 2009-2012 годы в размере $75 млн. Турецкая компания уже  имеет  опыт  инвестирования  в  Узбекистане.  В  начале  2007  года  компания выкупила  у НБ ВЭД РУз СП  «Аим  Текстиль»,  также  расположенного  в Андижанской области, за $48 млн. Инвестиционные обязательства составили $21 млн. 
Второе  и  третье  место  по  объёму  сделок  заняли  увеличения  капитала  двух банков  страны  за  счет  приобретения  доли  в  них Фондом  Реконструкции  и  Развития Узбекистана – в ГАКБ «Асака» было инвестировано 50 млрд. сум ($35 млн.) за 16,67% акций,  а  в  ГАКБ  «Галлабанк»  10,5  млрд.  сум  ($7,3  млн.)  за  42,8%  от  текущего уставного  фонда.  Сделки  оформлялись  выпуском  новых  эмиссий  акций.  При  этом, согласно  последним  Постановлениям  Президента  Узбекистана,  РАКБ  «Галлабанк» будет переименован в Банк сельского строительства и его капитал будет увеличен до 150  млрд.  сум  с  24,5  млрд.  сум  на  данный  момент.  Увеличение  пройдет  за  счет средств  ФРРУ  и  Министерства  Финансов  РУз,  а  также  других  государственных компаний.  В  течении  2009  года  будет  инвестировано  ещё  65,5  млрд.  сум,  в  т.ч.  25 млрд. сум от ФРРУ и 30 млрд. сум от Министерства Финансов РУз.  ГАКБ  «Асака»  также  увеличивает  капитал  не  только  за  счет  инвестиций ФРРУ, но  и  за  счет  средств Министерства Финансов РУз  и Ассоциации  «УзАвтоСаноат»,  а также за счет собственных средств. Общее увеличение капитала составит в течении 2009 года более 293 млрд. сум, их которых 147,1 млрд. сум от новых акционеров. Банковский  сектор и инвестиции  государственных органов в него должны  стать крупнейшим источником развития рынка в 2009 году, однако в первом квартале были подтверждены  в  документах  оплаты  лишь  этих  двух  сделок,  что  дает  основания полагать, что вскоре последует ряд крупных сделок с акциями этих и других банков.
Четвертое  место  заняла  сделка  по  приобретению  доли  в  нефтяном месторождении Северный Уртабулак  со  стороны  канадской Tethys Petroleum Limited. Компания Tethyda Limited (100% ДП Tethys Petroleum Limited) подписала соглашение с британской  Rosehill  Energy  о  приобретении  ее  доли  в  данном  месторождении. Сообщается,  что  сделка  оценена  в  15 млн.  обычных  акций  Tethys  или  $6,5 млн.  на акции  действует  мораторий  на  продажу  в  течении  1  года.  Также  отмечается,  что «Доход исполнителя от СРП договора  за 2008  год  составил $13,67 млн.». За январь 2009 года средняя добыча нефти в Уртабулаке составила 913 баррелей в день. «Мы считаем, что это приобретение добавит акционерную стоимость компании и принесет  моментальный  доход  путем  продолжения  добычи  нефти  уже  в существующих нефтескважинах», - заявил генеральный директор канадской компании Девид Робсон.  Канадская  компания  считает,  что  сможет  повысить  добычу  нефти  на месторождении  и  оно  станет  важным  дополнением  к  их  существующему  пакету проектов  в  Средней  Азии.  В  дальнейшем  компания  оценит  перспективность вхождения и в другие проекты на территории Узбекистана.  Остальные  сделки  были  зафиксированы  на  торгах  на  РФБ  «Тошкент»  и  их общий  объём  составил  $2,66  млн.,  из  которых  на  долю  продажи  объектов  из программы Приватизации пришлась одна сделка суммой $0,26 млн. по продаже 26% акций ОАО «Energomaxsusavto».  Всего же на бирже  за три месяца 2009  года было  зафиксировано 30 сделок на $5,2 млн., в которых были реализованы пакеты более чем в 10% акций предприятия. Из  них  шесть  сделок  являлись  операциями  РЕПО,  а  шестнадцать  сделок  не превысили по объёму $0,1 млн.

Из  за  незначительного  числа  и  объёма  сделок  крупнейшую  долю  как  в страновой, так и в отраслевой структуре заняла сделка по выкупу турецкой компании текстильного  предприятия  в  Андижане  –  по  62,7%  в  обоих  группах.  Около  32,6% инвестиций пришлось на отечественных инвесторов, а 4,7% на инвестиции канадской Tethys. Среди отраслей выделился банковский сектор, занявший 31,7% рынка.

Потенциал...
Прогнозы  на  2009  год  не  такие  высокие,  как  в  прошлый  год  и  мы  ожидаем сокращения  рынка  СиП  до  $0,5-0,6  млрд. Основой  рынка  должны  стать  операции  с акциями банков страны, однако, можно рассчитывать на несколько  крупных сделок с участием  иностранных  инвесторов  в  других  отраслях,  в  частности  в  текстильной  и других секторах легкой и перерабатывающей промышленности